软件投资者“完蛋”了？Naveen Rao的七个反共识判断

Harry Stebbings在最新一期20VC播客里对话Naveen Rao。Naveen是Nervana Systems创始人（卖给Intel，4亿美元），MosaicML联合创始人（卖给Databricks，13亿美元），现在做Unconventional AI，种子轮4.5亿美元估值45亿美元。这履历让他有底气说些不好听的话。

Naveen在节目里聊了七个话题。

1. 软件投资者“完蛋”了

“纯软件投资者有点完蛋。” SaaS不再是利润所在。2010年以来，云服务让创始人快速上线产品，追逐1-2亿美元市场。应用转向智能层后，20年内软件不会是巨大市场。

2. Agentic coding被高估

价值在模型提供商手里。harness和IDE粘性不强，人在工具之间流动。除模型提供商外，他不会投资这个类别。

3. 公司会拥有自己的模型？

“这有点技术乐观主义。” 你必须有一定规模才能构建并拥有自己的智能。大玩家会定制，小公司买开箱即用方案。Hamel Husain在推文下回复：同意，fine-tuning需要大量专业知识，只有一定规模才能摊销成本。

有网友说：“大多数公司连wiki都更新不了，自己的模型更遥远。” 另一个说：“他们真正想要的是自己的数据在prompt里，那是检索问题。”

4. 机器人价值在哪

机器人的价值不在模型本身。Naveen投资机器人模型公司，但预期他们最终会做端到端设备。

5. 最难忘的投资者会议

Steve Jurvetson。2014年没人投硬件，但他有兴趣，因为自己也在想这个。

6. 欧美创始人差异

美国创始人被允许想得更大。欧洲投资者网络保守，疯狂想法被当成疯子。

7. 推理市场10万亿

AI模型几年内是万亿市场，推理10年内10万亿。token成本降一个数量级，市场扩大10倍以上，杰文斯悖论。有网友补充：GPT-3级别模型每百万token从2021年的60美元降到2024年的0.06美元，约每年10倍。

Steve Jurvetson在推文下留言：“Naveen是个国家宝藏，投资了他的AI公司三次，从神经科学到芯片设计的多面手，还是LMP2赛车手。”

Naveen的观点未必全对，但值得听。你怎么看？

完整对话：20VC - Inference Will Be $10TRN Market